2024-11-11 09:58:34
山東、河南等地的尿素出廠價格在1750元/噸附近震蕩了近一個月的時間。后期尿素價格走勢如何？筆者分析認為，當前尿素市場是利好因素和利空因素并存的格局。尿素市場有以下五個方面的利好因素：
一是尿素價格繼續下跌的空間較小。尿素價格已經低于少數尿素生產企業的完全成本，部分尿素企業開始出現虧損。
二是氣頭尿素將會陸續檢修。氣頭尿素企業使用的天然氣有計劃內和計劃外之分，計劃內氣價大幅低于計劃外氣價。到了11月，氣頭尿素企業的計劃氣逐步用完，面臨著成本上升的壓力，一般會選擇在11月、12月陸續進行檢修，造成短期尿素產量的下降。
三是期貨價格高于現貨價格。隨著交割月的臨近，期貨和現貨價格將會逐步趨同。在當前尿素現貨價格大幅低于期貨的情況下，期貨對現貨價格有一定的向上拉力。
四是尿素價格已有一定吸引力。尿素價格處于近四年的低位，無疑會對農民和經銷商產生一定的吸引力，加上流動性較為寬裕和資金成本低（央行多次降息、降準），今年尿素的儲備熱情可能會大大提高。
五是國際尿素價格大大高于國內。在中國尿素缺席的情況下，國際尿素價格大大高于國內。市場對放松尿素出口帶來的國內價格上漲抱著很高的預期。
同時，尿素市場也存在六個方面的利空因素：
一、農業需求進入淡季。全國秋種接近掃尾，農業對尿素的需求進入淡季。
二、復合肥開工率下降。秋季復合肥原料價格大幅下跌，復合肥企業還沒兌現保底承諾，經銷商儲備復合肥的積極性較低，復合肥的淡儲預計會延后，造成復合肥開工率下降，復合肥對尿素的短期需求不足。
三、出口仍然受到嚴控。今年1—9月，尿素出口量僅為25萬噸，比去年同期減少258萬噸，10月的出口量依然很少。雖然10月中旬有很多放松尿素出口的“小作文”，但迄今為止，尿素的出口仍沒有放松。筆者預測，在11月底前放松尿素出口的可能性不大。
四、產量繼續保持高位水平。今年新投產的尿素產能在300萬噸/年左右，這是后期國內尿素產量維持高位的“物質基礎”。雖然尿素價格已經低于少數企業的完全成本，但目前的虧損程度還不足以造成這些企業減產或停產。考慮到新增產能和虧損不足以造成減產兩個因素，預計后期國內尿素產量仍將維持高位。
五、煤頭尿素成本可能會下降。雖然進入取暖季，但考慮氣溫、煤炭產量、煤炭進口量、煤炭儲備、可再生能源發電裝機容量等多方面因素，11月煤炭價格可能會出現明顯的下跌，煤頭尿素成本下降，對當前尿素價格的支撐不足。
六、期貨價格存下跌的風險。尿素期現回歸是必然的，前文討論了通過現貨價格上漲實現期現回歸，這是利好。但也可能會通過期貨價格的下跌實現期現回歸。一旦期貨價格下跌，必然會對現貨產生影響。
綜上，放松尿素出口是最大的利好，但利好短期很難兌現，加上高供應、成本下降、復合肥開工率不高和農業需求掃尾。筆者判斷，短期內尿素市場利空因素或占上風，行情仍有下行壓力。
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