2018-11-16 09:08:41
近期，油脂價格受高庫存拖累跌至多年來的低位。進入11月，馬來西亞棕櫚油由增產周期轉入減產周期，國內油脂市場也迎來傳統消費旺季，油脂價格能否得到提振？
棕櫚油出口量回落
預計10月棕櫚油產量小幅增加，達到年內峰值，之后轉入減產周期。SPPOMA公布的數據顯示，10月1—25日，棕櫚油產量較9月增加2.58%。其中，單產增加0.42%，出油率增加0.41%。
一方面是產量增加，一方面是出口疲弱。船運調查公司AmSpecAgri稱，10月1—25日，馬來西亞棕櫚油出口量為1096139噸，比9月同期的132.67萬噸減少17.3%。
盡管產量增幅下降，但出口量大幅下滑導致10月期末庫存攀升，預計增加至280萬噸，年末預計超過300萬噸。棕櫚油產地供應壓力增大持續施壓油脂市場，油脂價格反彈空間受限。
短期大豆供應充足
最新數據顯示，10月，進口大豆預報到港102船，共639.9萬噸。由于部分美豆船期陸續取消，預計11月的到港量下降至610萬噸，12月的到港量下降至600萬噸，明年1月的到港量下降至500萬噸。而去年11月、12月和今年1月的到港量分別為868.42萬噸、955萬噸和848萬噸，累積同比減少961萬噸。
盡管近期連續拍賣國儲大豆，但市場仍存在缺口。10月29日，中國飼料工業協會批準發布飼料新標準以減少豆粕等蛋白飼料原料用量。據測算，新標準在全行業全面推行后，養殖業豆粕年消耗量將減少1100萬噸，大豆需求隨之減少1400萬噸。不過，新標準實施情況有待考驗，在明年3月南美大豆上市前，市場供應緊張利多油脂油料市場。
豆油庫存同比增加
國慶節之后，由于壓榨利潤良好，油廠開機率較高，豆油庫存增幅超過預期。截至10月26日，豆油商業庫存總量為185.77萬噸，較9月同期增加10.5%，較去年同期幅加15.93%，較5年同期均值增加33.66%。
油脂消費環比下降導致豆油庫存快速累積，高庫存壓力或延續至年末，若明年1—2月大豆供應緊缺，則豆油庫存壓力有望釋放。
總之，全球庫存龐大持續壓制油脂市場，明年1—2月在去庫存的過程中，油脂價格將轉頭向上。
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